性大行担心满市债基叫价钱 流动场找

　　资金紧张程度还在加剧，大行动性近日有大行在银行间市场向机构到处借钱，叫价基担1个月至3个月期限的满市资金成本飙到了7%，比5.5%的场找正常水平高出一截。债券基金经理担心，钱债银行高价码大手笔借钱，心流说明全市场资金紧张并未缓解，大行动性在资金本就捉襟见肘的叫价基担时候，机构和个人投资者将从两方面进一步分流基金固定收益资产的满市规模。

　　大行满市场找钱

　　上海一家中型基金公司债券基金经理告诉证券时报记者，场找他刚刚和银行做了一笔一年期协议存款，钱债年化收益6.6%。心流“这算是大行动性低的，现在1到3个月放回购都能有6.9%到7%的叫价基担水平。”他说，满市以往1个月到3个月资金年化收益大约是5.5%。今年6月末时有半年达到7%的。深圳一家大型基金公司固定收益人士透露，从上周三起，中长端利率产品收益率出现明显下行，但1到3个月利率水平变化不大，某大行深圳分行最近每天早上都会按7%左右的水平借钱，而且很快就会借满。

　　有债市交易员称，银监会9号文近期有望下发，会对非标同业资产进行更严格的管控，有大行可能抱着“谁拿到钱，谁就赚钱”的想法，在9号文出台前最后冲击非标。

　　基金担心两头不讨好

　　北京一位债券基金经理表示，尽管银行间市场短期放回购收益不错，但基金还是对流动性前景不乐观。债市资金面没有明显改善的触发因素，从12月起，考虑到跨年、跨节因素接踵而至，资金利率极易出现冲高。“放回购只是‘看起来很美’，都知道现在放回购能赚钱，但问题是根本没有钱做回购，大家都缺钱，全市场的钱都很紧张。”他说。

　　深圳一家中型公司的债券基金经理也持同样观点。他说，债市大跌，债券基金的原有资产在亏钱，在各类高收益理财产品的围攻下还要应对赎回，根本没钱放回购。

　　此外，多位债券基金经理表示，基金还得担心“两头不讨好”。一是从机构投资者的角度来说，保险等机构可以直接把钱借给银行，收益更高，而不是给买债券和货币基金；二是从个人投资者的角度来说，理财产品收益走高，债券基金的比较优势在下降，今年有可能是负收益，赎回压力和冲击成本巨大。